土巴兔上市 万亿家装市场难撬

2020-03-22 19:21:54

近日,互联网家装平台土巴兔正式向港交所递交招股书,花旗银行为其独家保荐人。据招股书显示,今年上半年,土巴兔营收2.7亿元,去年同期为4.56亿元,同比下降近40%,业绩大幅下滑。

报告期内,土巴兔亏损6.36亿元,去年同期亏损7.09亿元。对此,土巴兔在招股书中解释称,报告期内出现亏损是由于家装承包业务的收入减少所致。数据显示,土巴兔的家装承包业务从2017年上半年的3.09亿元下降至5630万元,同比下降81.8%。

此外,土巴兔在招股书中表示,拟将本次的融资所得款项的约30%用于升级和优化其科技和数字化平台,扩大研发队伍;30%用于引入流量、扩大用户基础,20%用来扩大各地包括北上广深的销售团队,引入更多高素质的装修供应商与设计师;融资所得款项的10%用于家居装修行业的价值链投资,构成协同效应;余下10%用于营运支出和一般企业用途。

土巴兔创立于2008年,次年,土巴兔宣布获得经纬创投数百万美元的A轮融资,后者在2013年追加投资。2014年2月,土巴兔获得由红杉资本领投,经纬创投跟投的上亿元B轮融资。2015年3月,土巴兔宣布已完成由红杉、经纬、58同城投资的2亿美元C轮融资。

2010年,土巴兔推出装修招标并宣布线上月交易额超200万;2014年,土巴兔宣布日均独立用户访问量超75万。公开数据显示,截至2018年6月,土巴兔已为超过2600万业主提供服务,是目前国内最大的线上家居装修平台之一。

招股书显示,土巴兔2015年到2017年三年的营收分别为2.02亿元、5.7亿元、8.81亿元,值得注意的是,土巴兔连续三年来的经营状况皆为亏损状态,分别亏损了7.51亿元、5.63亿元、11.13亿元。

至于股东持股情况,目前土巴兔创始人王国彬持有50.46%股权,拥有75.34%投票权,为第一大股东;经纬中国持有22.42%股权,11.16%的投票权;红杉中国持有16.23%股权,8.08%的投票权;58同城持有土巴兔10.89%股权,5.42%的投票权。

随着我国经济的高速发展,国民收入水平的不断增加,住房装修需求也得到大大提高。2008年开始,互联网装修开始分食装修市场,而到了2015年,互联网家装正式迎来了资本风口。

据比达咨询此前发布的《2018年春季中国互联网家装市场研究报告》显示,2017年我国互联网家装规模达到3102.9亿元,环比增长高达46.9%,预计2018年我国互联网家装市场规模将达到4309.5亿元,市场规模高速增长。

今年8月,艾媒咨询发布了《2017-2018中国互联网家装市场研究报告》,数据显示,2018年互联网家装市场规模预计超3000亿元。报告显示,排名靠前的互联网家装平台分别是齐家、土巴兔与惠装装修,分别以40.1%、29.2%与13.0%的流量份额在互联网家装品牌中位列前三。

值得一提的是,同行齐家网赶上了互联网上市大潮先行一步,今年7月便成功赴港上市,成为“互联家装行业第一股”。而据其招股书显示,齐家网在2015年至2017年这三年的发展中,分别亏损了3.48亿元、4.1亿元、8.56亿元,累计亏损超过15亿元。

尽管经过调整后,齐家网近三年的持续经营业务亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、8931.9万元,但依然无法改变其亏损的现实。此外,2015年至2017年,齐家网同期公司经营活动所产生的现金流量净额分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。

对于近三年来的持续亏损,齐家网CEO邓华金似乎并不太在意,相反他还曾公开表示,“家装O2O行业,烧钱极为重要。”令人敬佩的是,齐家网没有因为连年的亏损而备受打击,反而成功上市并拿下“互联家装行业第一股”这一称号。

不过,齐家网上市的喜悦并没有维持多久便被破发的阴云所笼罩着。齐家网此次上市发售了约2.42亿股,开盘发行价为4.85港元/股,开盘后不久股价便跌破发行价,盘初跌幅一度超过5%。截至今日(4日)15时46分,齐家网股价为3.88港元/股,与发行价相比跌幅达20%。

虽然资本赛道上的选手不多,但从齐家网身上便可以看到行业中赤裸裸的现实,万亿的互联网家装市场看似美好但其实道路上充满了崎岖。

今年5月,著名的互联网家装品牌泥巴公社轰然倒台,不仅高管失联,还出现了全国性的门店关门。一时间媒体舆论哗然,消费者及承接装修工程的施工方纷纷质疑其资金流向不明,疑似“跑路”。

随后,泥巴公社多个网点被消费者起诉,而据国家企业信用信息公示系统显示,泥巴公社37个网点因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”被列入“经营异常名录”。

同样是今年5月,一号家居网泰州店、连云港店、无锡店、溧阳店等多个线下门店一夜之间纷纷关门,消费者及家装工程承接方上门维权却发现平台早已人去楼空。

而据南京玄武区市场监管局表示,由于门店没有工作人员且无法和一号家居网法人取得联系,依据《企业经营异常名录管理暂行办法》第九条的规定,目前已经将该公司列入经营异常名录。

事实上,消费者支付了装修的预付款和材料款之后,互联网家装企业一夜之间人去楼空,类似的案件此前已经频被曝光。与此相似的,还有苹果装饰、美得你、家装e站等多个互联网家装平台,仿佛“跑路”已经成为了行业的一个特色。

除此之外,与所有的O2O企业一样,互联网家装平台也逃不过烧钱的命运。典型的如行业领跑者土巴兔,通过不断的资金投入以扩大市场份额的同时,其负债率也在逐步上升。2015年到2017年的负债率分别达到了278.72%、276.66%和318.84%。

另一个问题便是行业内的同质化竞争十分严重,在这个前提之下,家装平台为了获得更多的客户和流量,投入巨额广告费来招揽生意是最显然也最便捷的选择,但随着电商流量价格的日益高涨,只能通过源源不断的烧钱来维持,久而久之便陷入了一个逃不脱的恶性循环当中。